新华社北京5月13日电 《中国证券报》13日刊发著作《中资券商跃升港股IPO主力军 头部机构竞逐生态构建》。著作称，跟着硬科技波澜与“A+H”模式的深入，香港本钱商场正阅历一场深度的竞争力重构和生态构建。中资券商凭借深厚的内地产业资源和跨境服务能力，在保荐承销业务中占据了主导地位，且竞争形态呈现出“一超多强”态势。

分析东说念主士以为，跟着港股IPO列队企业数目看护高位及“A+H”上市模式深入，头部中资券商在花式储备与硬科技订价方面的上风将抓续扩大，行业麇集度有望进一步擢升。中资券商的中枢竞争力已特别单纯的执照与通说念比拼，转向深耕产业服务生态构建、硬科技金钱公共估值订价的专科能力。

中资券商成主力军

Wind数据骄气，限度5月12日，本年以来中金公司以22家港股IPO的保荐数目连续断层式当先，紧紧占据榜首。在募资限制方面，中金公司相同展现出巨大的承销大花式能力，其在牧原股份（募资120.99亿港元）、澜起科技、壁仞科技等多个百亿级及准百亿级花式中均担任保荐机构。

2026年一季度，中金公司的保荐限制已达261.39亿港元。承接二季度于今的数据，其本年以来累计保荐募资总和已高达366.65亿港元，商场份额达23.74%。这意味着，本年以来，港股商场近四分之一的IPO募资额由中金公司包揽。

紧随自后的第二梯队竞争厉害。华泰金控以13家的保荐数目位列第二，募资限制达146.35亿港元，体现出较强的大花式承揽能力。中信证券（香港）以12家的保荐数目暂列第三，天然流派上与华泰金控接近，但在部分超大型花式的保荐参与情况上仍有追逐空间。

部分机构在特定大型IPO中的深度介入助推了其名次的擢升。广发证券和中信建投海外凭借在胜宏科技（募资超230亿港元）等要紧花式中的深度参与，名次赶紧擢升。中信建投海外也凭借在该花式中的参与，得回了可不雅的承销份额。

从2025年保荐承销情况来看，中证协数据骄气，中资券商已基本粉饰通盘香港商场IPO花式，商场呈现露面部高度麇集的特征。2025年，有港股保荐花式产出的中资券商系投行共18家，其中保荐花式5个以上的共6家，中金公司、中信证券（香港）及华泰金控三家机构的保荐花式数目鉴识为42个、33个、22个，远超其他中资券商。需要扎眼的是，外资投行在港股IPO保荐商场的份额呈现缓缓收缩的趋势。摩根士丹利、高盛、瑞银等海外著明投行虽仍处于头部行列，杏彩(XingCai)官网平台但商场影响力已显然消弱。

“刻下的保荐形态已不再单纯比拼单点冲破，而是磨真金不怕火券商花式储备池的深度。”券商东说念主士以为，跟着港股IPO列队企业数目看护在300家以上的高位水平，以及“A+H”上市模式成为越来越多内地龙头企业的标配，那些与内地A股商场有深度联动、领有充足的专精特新及硬科技企业储备的头部中资券商，其上风将进一步扩大。

优质主义受投资者追捧

比年来，跟着AI成见带动商场豪情攀升，优质主义受投资者追捧，外资加速布局中国金钱，港股IPO商场井喷。

中证协数据骄气，2025年全年，港股IPO募资限制达2858亿港元，居公共新股融资商场榜首，同比增长225%，远超公共新股融资额41%的同比增幅；全年共计119只新股上市，博亚体育app官网入口同比增长68%。从募资结构来看，头部效应显贵，2025年港股商场出身8家百亿港元级融资企业，共计募资1424.69亿港元，占全年募资总和的49.85%。其中，宁德时期以410.06亿港元募资额居首，排公共新股募资额第二位；紫金黄金海外、三一重工、赛力斯募资金额鉴识位列公共第四、第八、第九位。港交所新股占据2025年公共十大新股榜单四席。

（府上图片。新华社发）

港股IPO商场呈现显然的中资企业主导特征，A股公司赴港上市与科技类花式成为商场干线。中证协数据骄气，2025年，A股公司赴港上市进度显然加速，全年19家A股公司完成“A+H”两地上市，累计募资额特别1400亿港元，占港股全年IPO募资总和的近50%。平均首发H股较A股折价率为32.11%，A+H公司的港股折价水平允在渐渐收窄。

业内东说念主士瞻望，2026年香港商场或已经中资企业上市融资的主要遴荐。中证协数据骄气，限度2026年一季度末，港股商场已递交并成效的A1（上市央求）已超450单。其中，GPU、大模子及半导体等硬科技热点板块花式供给高潮，壁仞科技、MiniMax-W、智谱等新兴行业龙头依据特专科技公司适用的第18C章法子央求上市并已于2026年头持续完成刊行。此外，中际旭创、立讯精密、昆仑芯、汇川技能、华勤技能等瞻望将在2026年完成上市。

从业务出海到生态构建

靠近2026年港股商场闭塞到来的IPO波澜，中资券商并未停留在过往的得益单上。从各家券商在2025年年报及近期策略狡计中显现的信息来看，头部机构已将2026年的策略揣摸打算从单纯的业务出海升级为生态构建，勉力通过全链条服务锁定优质金钱。

中信证券ETF策略与主题量化分析师张强以为，港股IPO刊行的高热度具有延续性，且花式呈现大市值化、A+H股上市显然加多的脾性，已从消耗、医药转向AI、高端装备等科技制造板块。这标明，投行的中枢竞争力正转向对“硬科技”界限的估值订价能力。

部分处于追逐位置的券商也在通过互异化策略霸占细分赛说念。举例，华泰金控近期在半导体界限的布局颇为积极。港交所信息骄气，专注于半导体封测技能的芯德半导体已向港交所递表，而华泰金控担任了这次上市的独家保荐东说念主。这响应出部分中资券商正在试图通过深耕半导体、生物医药等特定产业链，建立垂直界限的护城河，以此在厉害的保荐排位赛中已矣解围。

同期，各家券商对旗下境外平台的支撑力度也在加大。中国证券报记者梳理多家券商年报发现，各大证券公司均在强调对香港子公司的本钱补充和业务协同，通过内地与香港团队“一体化”的功课边幅，提高A股公司赴港上市的过会与刊行后果。这种“一个客户、两地服务”的深度绑定模式，已成为中资券商在与海外大行竞争中的独到上风。

值得缓和的是，上市央求激增的配景下，香港证监会及联交所监管趋严。2026年1月3日，香港证监会对署名保荐东说念主资源分派竖立监管指点，条目如已指派任何主要东说念主员同期监督六宗或以上活跃上市委聘花式的保荐东说念主，会被视为短缺满盈或恰当的资源实施保荐东说念主服务，必须向香港证监会提供可行的修订及资源揣摸打算，并忽视负遭殃的资源处理有揣摸打算。

业内东说念主士以为，在业务快速推广的同期，何如保抓执业质地、擢升公共竞争力，已成为中资券商将来发展必须靠近的伏击课题博亚体育app官网入口，中资券商需要通过专科化、体系化能力建立及资源处理能力的擢升来应答严峻复杂的挑战。（完）